从纽约到伦敦，从香港到上海，全球股市过去半年一脸惨绿，无数投资者损失惨重。而众多的投资大鳄也没有闲着：买卖股票、发表演讲、出书为股民指点迷津，他们所到之处，有人喜笑颜开，有人欲哭无泪。但跟着这些投资大师走，就一定能赚到大钱吗？也许只有熊市才是对他们最真实和严峻的考验。

　　罗杰斯：被误读还是在忽悠
 
　　他是闻名世界的投资大师，他是商品牛市的鼓吹者，他更是中国股市坚定的看多者，他就是吉姆·罗杰斯。
　　胡子刮得干干净净的罗杰斯总让人感到神态可掬。他跟你兴致勃勃地讲述自己的旅游经历，他会在演讲过程中不自觉地提起自己的女儿，他回答提问的时候眼睛一定会诚恳地看着你，他的回答很有技巧，会有“可能”、“不一定”等词语修饰。一个可爱的老头，这是罗杰斯给人的印象。

　　同样是他，1年前抛出了“万点论”，前天却认为3000点以下的A股仍未见底，前后矛盾的言论遭到了不少人的质疑。一位听过他演讲的投资者感慨说：“我觉得他对中国股市的了解并没有想象中那么深。”

　　7月10日，罗杰斯在国金证券2008年下半年策略报告会上说，目前中国股市还没有出现一个抛售高峰，所以A股市场真正的“底”还没有出现。

　　6月30日，罗杰斯出席上海一家投资俱乐部的活动，发言称：“我已经开始在购入中国股票，我在4月份的时候已经买入少量的中国股票，在七八月份会买入更多，在未来我会更加关注中国股市，继续购买。”

　　6月28日，罗杰斯在深圳参加“A股投资国际论坛”。在演讲中，他说：“我认为中国股市长期向好，投资者应关注的是长远的市场，不介意短期变化。我坚定看好A股的长期投资价值，目前已经是买入的时机了。”

　　作为中国股市的坚定唱多者，罗杰斯说得最多的一句话就是：“我不会卖出所持有的中国股票。”7月10日，罗杰斯在接受采访时表示，他从未买过A股股票，而是买入H股、B股、S股。因为同样的股票，A股比其他市场贵太多。

　　自去年以来，罗杰斯频频亮相国内，发表他对A股的看法，自然作为大师，其身价不菲，有消息称他国内出场费超过百万元。

　　罗杰斯一直以“最能把握趋势”而闻名于世。2005年中国股权分置改革出现的“历史大底”，似乎更加佐证了人们对他的这个赞誉。然而，罗杰斯猜到了开始，似乎也很难猜到结局。

　　去年4月份，罗杰斯在青岛接受中国媒体采访时表示，中国市场的股票价格已经很高，但是“如果价格下跌50%我就继续买进，如果价格上涨100%，我就全部卖出”。言犹在耳，罗杰斯口风却又变了。3个月后，兴奋的罗杰斯在上海称中国股市涨3倍才卖。

　　去年9月，A股迅速突破5000点。当时罗杰斯接受国内媒体专访时表示：“沪深股市的泡沫正在酝酿中，可能会出现真正的泡沫，但现在还没有。如果今年沪深股市再涨一倍或两倍，泡沫就会出现。如果明年2月份的沪指达到10000点，那么存在泡沫的可能性就更大了，到那时我将全部卖掉股票。”在随后的一个月中，沪指涨了1000点，但6124点成了一个显而易见的顶部。

　　今年4月7日，罗杰斯接受国内某媒体专访时又说，在任何时候买入中国公司股票，10~20年后都会大赚钱。那些在2008年卖掉中国公司股票的人，将会像在1908年卖掉美国股票那些人一样后悔。但股指却一路跌到2800点以下。

　　“长期持有，从来不看短期收益。”这也许是罗杰斯的操盘风格，但基金的价值投资之旅已经证明，长期持有A股收益并不比做波段好。

　　作为投资大师，罗杰斯的言论对A股投资者的心理影响不可谓不大，但其未持有1股A股的现实却让投资者不得不打一个大大的问号。在股市中，不要迷信大师，股市只有赢家和输家，投资者应该踏踏实实地做好功课，根据自己的判断进行投资，盲信大师只会被一再忽悠。

　　去年大赚的巴菲特熊市中寻找新的猎物
 
　　股神巴菲特与A股最紧密的联系是去年减持中石油H股，获利超过700%。
　　
　　5年前，在中石油H股股价最低迷的时期，这位有“股神”之称的投资大师就果断出手建仓中石油，当时的中石油H股股价只有1.6港元。2007年，中石油H股已经站上了12港元上方，巴菲特连续8次抛售手中持有的中石油股票，最终以旁观者的姿态迎来了泡沫的破裂。2007年10月18日，巴菲特表示，其已经将所持有的中石油股份全部卖出，并称此举完全是基于市场因素。根据计算，其减持的平均股价应在13港元左右。如果以基期投入成本来测算，其投资收益率应在700%以上。

　　2007年10月22日，中石油公布了A股招股说明书，其16.7元的发行价，比巴菲特减持中石油H股的价格高了很多。伴随国际原油期货“大牛市”的到来，中石油股价也扶摇直上，一度突破20港元，不少投资者认为巴菲特减持过早。但伴随着股市的牛转熊，中石油还是出现大跌，昨天中石油H股收盘10港元，比巴菲特的减持平均价低了20%。

　　不过，尽管成功从中石油套现，巴菲特却未完全躲过这轮全球股市暴跌。

　　自去年12月以来，巴菲特管理下的伯克希尔·哈撒韦公司所拥有的资产价值下滑了20%，超过同期标准普尔500指数的跌幅。

　　伯克希尔·哈撒韦公司2007年盈利上升到最高点，达132亿美元。但占伯克希尔-哈撒韦公司半壁江山的保险业务，今年首季盈利比去年同期大跌70%。

　　事实上，除了保险业务受挫，伯克希尔·哈撒韦持有的金融股也表现不佳。其3月底前持股最多的十大公司中，富通银行、美国运通和美国合众银行第二季度的股价分别下跌18%、14%和14%。另外，由于美国楼市疲弱，伯克希尔·哈撒韦旗下的建筑类公司同样好景不再。

　　翻开巴菲特的投资单，11只股票中只有2只在上涨。

　　不过，在全球股市一片惨淡的情况下，股神仍在找寻合适的投资目标。

　　“在熊市，巴菲特会兴奋得一塌糊涂，因为他有大量的现金。”一位对巴菲特深有研究的学者说，“只有在潮水退去的时候，你才知道谁一直在裸泳。”这是理性的巴菲特所遵循的原则。

　　巴菲特的名言———“当我购买股票时，股市是不存在的”。巴菲特在牛市的时候非常悠闲，因为他找不到太多价格便宜、价值被低估的股票来买入，到了熊市，一般的投资者谨慎退缩的时候，他才真正兴奋起来。据巴菲特的研究者描述，巴菲特遇到熊市，每天往往很早就起床，简单地吃点东西，甚至只喝上一杯可乐，就直奔办公室。一上班赶紧给他的经纪人以及他的朋友打电话，打完之后就继续研究，然后再给经纪人打电话，买股票。他的经纪人说，熊市时巴菲特有时一天会打五六个电话让他不停地买入，股市越跌，巴菲特给他打电话越频繁，让他买入的股票也越多。

　　根据伯克希尔·哈撒韦公司的资料，巴菲特最成功的一笔投资为华盛顿邮报，收益超过100倍，入股华盛顿邮报公司172.7万股，历史成本1100万美元，现值13.67亿美元；投资著名的可口可乐公司收益也达到近10倍，2亿股历史成本12.99亿美元，去年末值122.74亿美元。

　　时间是检验成败的唯一标准，不知道巴菲特在这次熊市中找寻的目标，是否也会重复以往的回报神话。

　　对于“耐心等待”这一条，巴菲特常引用传奇棒球击球手特德·威廉斯的话：“要做一个好的击球手，你必须有好球可打。”如果没有好的投资对象，巴菲特宁可持有现金。据晨星公司统计，现金在巴菲特管理的伯克希尔·哈撒韦公司的投资配比中占18％以上，而大多数基金公司只有4％的现金。

　　看看逃顶有多难吧　熊市套牢不少“股神”
 
　　在跌跌不休的股指面前，众多的投资大师也难逃一个“亏”字。
　　在去年10月份，在香港股市牛气冲天的市况下，不少巨头做出了令人震惊的举动，大幅减持手中持有的中资股。

　　例如淡马锡1个月7次减持中国远洋；李嘉诚减持南航套现2.9亿港元，收益已超过400%；黄光裕减持国美套现23.4亿港元；美国铝业9月13日全抛中国铝业，套现20亿港元；瑞银减持中电信套现2.21亿元。当时有分析人士认为，可能是他们判断股指见顶的信号。

　　但面对股指高位，依旧有重量级人物“偏向虎山行”。比如被称为“亚洲股神”的李兆基去年10月放言恒生指数年底见30000点，并通过旗下公司增持港华燃气股权。去年10月8日，港华燃气创出了5.21港元的历史最高价，但昨天收盘3.5港元，缩水了48%。

　　而另一位同样以资本运作闻名，绰号“股坛狙击手”的大富豪刘銮雄，也自去年9月以后大量增持华人置业和中国平安。截至2007年12月底，华人置业拥有价值118.1亿港元的股票投资组合，占公司市值四成以上。

　　但港股的大跌，也让这些股权投资收益大幅缩水。刘銮雄近日宣布，截至6月30日收盘，旗下华人置业未售上市证券投资浮亏25.464亿港元。换言之，公司去年一年的股票投资收益中的七成已经化为乌有。

　　连韩国股神朴炫柱也在港股市场呛了一口水。据港交所披露的资料显示，朴炫柱旗下投资港股市场的未来资产环球投资(香港)有限公司（MiraeAsset）就在去年11月份即港股高峰时期买入多只H股，随后又在市场低潮时期被腰斩割肉离场。

　　Mirae，在韩语中的意思是“未来”。朴炫柱创立MiraeAsset金融集团时正值1997年亚洲金融风暴，MiraeAsset的意义也就在于守护未来的资产。拥有当地最大基金公司的朴炫柱曾于去年在韩国掀起一场中国市场投资热。

　　统计显示，在MiraeAsset投资的18只个股中，有9只是在去年10月底至12月初的市场高位建仓，买在去年甚至是历史高位。　

　　MiraeAsset在去年10月22日以每股19.068港元买入664.8万股中海油服，持股比例达到5.37%。中海油服去年最高价20.95港元，昨天收盘13港元。2007年11月9日，MiraeAsset申报持有6.02%的招金矿业，当天，该公司以每股19.083港元买进22.1万股招金矿业。而招金矿业去年最高收盘价20.90港元，昨天收盘9.4港元。

　　2007年11月12日，MiraeAsset以每股11.142港元的价格增持1226.8万股中国国航，进而首度申报持有国航超过5%。今年3月13日，MiraeAsset以每股6.674港元减持了612.8万股国航，持股比例从6%降至5.93%。至4月22日，MiraeAsset再以每股5.173港元的卖出2806.4万股国航，持股比例由5.94%大幅下降至4.71%。

　　2007年11月13日，恒生指数27803.35点。MiraeAsset申报持有另外一只奥运概念股香港中旅5.3%的权益，当天MiraeAsset以每股5.597港元增持了2490.8万股香港中旅。2008年5月29日，MiraeAsset最后一笔减持作价为3.037港元，较当初的最高买入价正好打五折，该公司的持股比例也随之降至5%以下。而香港中旅昨日收盘仅剩2.42港元。